变革家，专注创业项目分析，帮股权投资者把好第一关！尽管未来随着在线旅游行业的快速发展，会有更多企业成长起来，但这些企业未必会独立IPO，更有可能被像携程、阿里巴巴这样的产业投资者所并购。本文要谈一谈中国在线旅游行业的投资退出情况。
数据显示，从2009年至2016年6月，国内在线旅游行业的投资案例有493起，总投资额接近260亿元人民币。其中，天使轮融资案例255起，A轮167起。但，通过IPO退出的项目只有3家。尽管未来随着在线旅游行业的快速发展，会有更多企业成长起来，但这些企业未必会独立IPO，更有可能被像携程、阿里巴巴这样的产业投资者所并购，投资者退出的途径越来越窄。
随着消费升级的热潮，国内旅游行业也迎来了快速的发展
近些年，随着收入的不断提高，国内消费者在旅游上的消费也逐年增加。根据2015年国民经济和社会发展统计公报中的数据，2015年全年，国内游客40亿人次，比上年增长10.5%，国内旅游收入34195亿元，增长13.1%。
在线旅游约占整个中国旅游行业的12.5%。2015年，中国在线旅游市场交易规模预计超过4300亿元，预计未来5年，其交易规模还将保持2位数的增长。
数据来源：艾瑞咨询
资本大量涌入，2015年达到顶峰
根据统计，2009-2016年共计发生融资事件493起，其中2015年国内在线旅游的投资案例为188起，创造了纪录。比2014年所创造的122起纪录，增加了54%。但进入2016年，投资事件急剧下滑，2016年上半年投资事件仅为57起。
数据来源：IT桔子
旅游行业共计融资260亿元，IPO仅3家
根据统计整理，从2009到2016年的6月份，总共在在线旅游行业的投资案例为493起。投资总额为259.92亿元人民币。要高于社交网络的40亿美元融资额，远低于国内团购行业的69亿美元投资额度。从投资阶段上来看，在线旅游行业和社交网络、团购行业类似。早期的投资项目很多，但到了中后期，能够存下来的项目就寥寥无几了。
从下面的图表可以看出，天使轮和A轮的项目总共有422例，占总投资案例的85%。进入D轮和E轮的项目才只有11个，IPO的项目只有3个。在新三板挂牌的7家企业中，只有1家进入了创新层，5家还是协议交易，流动性不足。
数据来源：IT桔子
数据来源：全国股转系统公司
产业投资成为在线旅游资金的重要来源，被投企业不一定会单独IPO
不论从行业交易规模的发展增速，还是从投资案例的增速来看，今后几年仍是在线旅游行业投资高速增长的时间。但，通过IPO退出的项目却不一定会增加。笔者从投资在线旅游行业的机构这个角度给大家分析出原因。
从图表中可以，与其它行业不同，投资在线旅游行业的机构，除了常规的投资机构之外，还有很多产业投资机构。如，携程、众信旅游、腾讯、阿里巴巴。单纯从投资案例的数量上来看，这些产业投资者已经占据主导的位置。
他们投资的目的并不是财务回报，而是协同他们的主业，产生协同效应。如果是这样的话，所投企业发展到一定程度，不一定会单独IPO，很有可能通过股票换股权，实现公司变相上市。
阿里巴巴所投资的项目还包括湖畔山南资本所投资的项目，因为湖畔山南资本的合伙人本身也是阿里巴巴的合伙人。
除此之外，已经IPO的4家在线旅游公司，携程、艺龙、去哪儿、途牛、众信也进行着以携程为主导的行业整合。可以相信，除非在某个垂直领域，否则不太会有OTA类的在线旅游公司独立IPO。
创业公司或迎来倒闭潮
2015年以来，随着竞争加剧，资本趋冷，越来越多公司因为行业毛利低、资金消耗快、持续融资能力差而不得不宣布倒闭。有业内人士指出，2016年开始，在线旅游行业将可能迎来创业公司倒闭潮，投资者进入该行业需更为谨慎。
总结：
1、在线旅游投资在2015年已经进入顶峰期，后续融资状况将更为严峻。
2、财务投资者在该行业的投入会越来越谨慎，产业投资者或将成为该行业的重要整合者， 这些投资将不仅仅发生在一级市场，还会更多的发生在二级市场。如携程对艺龙、去哪儿、众信的投资。
3、从退出角度来看，过去旅游行业给投资人带来的回报并不乐观；现阶段早期投资的风险在加大，综合性的旅游服务平台可能很难再有投资机会，在十分垂直细分的领域可能存在少量机会，但难以独自长大成为潜在上市公司。
综合本文观点，可能受到利空影响的公司包括：
八爪鱼在线旅游（A轮，过往投资方：嘉御基金、软银中国）
八爪鱼在线旅游是一家在线旅游综合分销平台，提供国内短线、国内长线、出境旅游、自由行、机票预定、租车、门票等全线旅游产品的在线同业分销平台，八爪鱼在线旅游发展有限公司旗下。
游侠客（A轮，过往投资方：天图资本）
游侠客是一个旅游社交网络，提供网络出游和线路服务、在线创意旅游服务等，杭州游侠客旅行社有限公司旗下。
助游天下（天使轮，过往投资方：助游天下）
助游天下是一家出境游服务公司，为中国出境游客提供包括衣、食、住、行、娱在内的旅行信息，并提供旅游目的地全方位资讯。
一家民宿（Pre-A轮，过往投资方：湖畔山南资本，晨兴资本）
一家民宿是一家主打海外民宿预订的O2O服务平台，为出境游的中国用户提供一站式中文预订民宿服务，北京一游网络科技有限公司旗下产品。
途伴（Pre-A轮，投资方未公布）等服务的中文服务平台，刚开始从美食为切入口，提供海外美食信息、团购等，支持微信、支付宝支付，人民币购买境外餐饮服务。
旅行百事通（A轮，过往投资方：去哪儿）
旅行百事通是一家在线旅游服务平台和线下旅游连锁渠道商，主要提供出境游、国内游、周边游以及签证和资讯等服务。
本文作者徐祥君，正文转载自潜力股平台。了解更多决策参考信息请添加变革家小秘书（添加时请注明“姓名-公司-职务”方便备注）或直接点击会员链接：https://jinshuju.net/f/Z7rfJh；转载请注明作者姓名和“来源：变革家”；文章内容系作者个人观点，不代表变革家对观点赞同或支持。
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