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@变革家会员 和股权投资者进行早期投资时判断项目很重要，但人才是最关键的。变革家摘选了英诺天使基金合伙人@王晟 的投资笔记，其中有三大类20种创始人不可投。仅供各位会员和众筹投资者们投资决策时作为参考。
创业者获得天使投资的原因很复杂，即使仅仅考察其自身原因也是纷繁复杂的。成功的原因探究起来难度很大，但是探究其反面失败的原因相对来说则简单得多。同理，探究投资某个人的背后原因难度也较大，但是为什么不投资一个人，原因往往却比较清晰。我认为以下三类创业者，天使投资人应该敬而远之，谨慎对待。
第一类：投机分子
在当下大众创业的氛围下，社会上存在着大量的创业投机分子。他们不管出于何种原因，利益也好，名誉也好，显著特点都是利益驱动，对眼前的和短期内的利益锱铢必较。如果仔细观察会发现下面几个显著的特征。
1.不够坚定，缺乏热情
有些创业者自身背景优秀，团队也优秀，并且信誓旦旦地承诺可以给你的投资带来极高的回报率。但是你问他现在自己的具体情况时，却发现他是兼职创业，或者跟你说万事具备就等着你的钱开工了。遇到这种人，我们基本上不会投资他。因为这里面有一个硬性准则就是这个人没有创业的决心，也缺乏真正的创业热情。众所周知，创业非常艰难，要求创业者有一颗极其坚定执着的心，至于怎么能形成这种坚定执着，也许是热情，也许是从小塑造的个性，也许是其他的一些原因。如果创业者不够坚定执着，创业基本不会成功，大多数情况下都会半途而废，通常情况下这样的人基本上是不可投的。
2.不愿付出
这里的核心是一个决心问题——创业者不舍得投入，不愿意为其事业付出。实际上，我们见过不少创业者是卖了车子、房子去创业的。当然也并不是说鼓励这种情况，我们希望看到的是创业者的决心，只有这些坚定执着的创业者才能把不可能变为可能。
案例：六间房是国内一家做视频网站的公司，其创始人是刘岩。这家公司的业绩一度非常好，但是后来遇到了很大的困难，业绩大幅下滑，甚至有段时间差点就要死掉了。当时刘岩把自己的房产给卖掉了，用这笔几百万的房款支撑六间房转型，将其转成了秀场模式，现在公司起死回生，一年收入几个亿。
3.不愿接受底薪
不能接受自己拿底薪的创业者通常都是豪华创业，他们自身背景十分优秀，给别人打工能拿百万年薪，觉得自己创业拿50万年薪，已经是打半价了，已经为投资人节约资金了。然而事实并不像创业者想的一样。我们认为，创业只有一条路，需要把赌注押在一个方向上。它是一个豪赌，不成功就成仁，要么封王拜侯，要么落草为寇，创业者必须得有这种决心。如果有多种来源可以获得利益，不用为生活发愁，不用担心失败后的生活，这种状态下的创业者绝大多数做不好。创业公司想要提高成功率，就要求创业者把他的利益都押在未来，要有破釜沉舟的决心和心态。
4.持有多个公司，利益可变
部分创业者可能持有可变利益实体。比如，一个公司将某一块业务分化出来再做一个公司，这两个公司的关系往往说不清楚。今天我们看VIE结构本质上都是可变利益实体，极端情况下创业者的一家公司虽然赚了钱，但是因为中间架了一个协议，结果把利益输送给了他的另外一家公司。
案例：新浪的网站上面产生的所有广告收入，本来都不是海外上市公司的收入，但是大家签了一个协议：我的技术公司是海外的，我为你这个网站提供了所有的技术服务，你的收入实际上都是我创造的，所以网站几乎除了基本运营成本之外，所有的利益都做成技术服务费了，新浪的海外实体就获得了较高的收入。
通常而言，持有多个利益实体的最终结果是会放大最大的利益实体，这是人性使然。但是对于投资人来讲，很难接受自己投资的公司利益被转移的事实。
5.利益驱动
我最近见过一个创业团队，团队成员背景非常棒，都是从高大上的公司出来的，而且都是核心骨干，年薪非常高，基本是大几十万上百万的年薪。但是会发现他们的跳槽过于频繁，基本上就是另一家公司多加了十万的年薪就跳过去了，他们并不是出于喜欢这个平台，或者喜欢这个团队喜欢自己做的事情，完全是因为另一家公司给他们的钱多而已。这样的创业者也不值得投资。
6.成就自己而非成就事业
投机分子中还有一些人特别善于营销自己。投机分子往往都是外向型性格，特别善于表达，比如之前某互联网上卖情趣用品的创始人。我们见过大量的这种人，在融了钱之后他们非常乐于去宣讲、布道，将自己打造成明星人物。
大家应该留意这种人，因为他们的核心思想是成就自己，而不是成就公司和事业。当然这些人的能力还是被需要的，因为CEO就是最好的市场，最好的媒体，最好的营销工具，但是过度营销的人很多情况下都只是在营销自己，而且只想营销自己，我们也将这种人称之为投机分子。一旦发现某个创业者是投机分子，我们应该果断拒绝他，因为短期内可能看不出他的问题，但是长期来看，这些人一定会从创业这条艰难的路上找一个岔路跑出去。
第二类：品行欠佳，胸怀狭小
品行欠佳之人很难乘势而为。以下是一些可以暴露一个人品行问题的行为。
1.贪图享受
有些创业者太爱打高尔夫，近乎沉迷。爱打高尔夫的人偏向于追求舒适生活，可能受不了创业的苦。这是生活中他传递给我们的一个重要信息。
案例：曾经有一群做夜店服务的年轻人找英诺天使基金融资。当时英诺很看好他们，认为如果做夜店服务的项目，他们肯定是最适合的团队。可是后来英诺天使的投资人参加了一次创业者组织的很多粉丝一起开的一个聚会，聚会时英诺的投资工作人员发现创业团队太喜欢聚会了，以至于他们根本就不理那些跟他们一起来参加聚会的人，于是英诺最终没有对他们进行投资。但是他们后来拿到了别人的投资，可他们拿到投资后的做法就是天天开聚会，买很多很多的酒，用公司的钱买单，最终投资人的投资款就变成了他们的喝酒钱。
所以我们要关注创业者的生活方式，创业者不能太沉迷于某些让其丧失理智的事物。
2.心理创伤型
曾经见过一个创业者，非常优秀，智商非常高，但是投了他以后项目出了问题。后来我了解到两个重要信息：第一个，他从上初中开始家庭就出现不和睦的现象。第二个，上初中后所有的生活费和学费都是找他爸贷的款，利息和银行利息一样。他从上大学就开始打工还这笔贷款。所以这个创业者不懂什么叫爱，他对所有的事情，对所有的人全出于利益驱动。
我们见过另外一个创业者，人也很聪明，但是一直以来运气就不好。在他创业的过程中混杂了很多想证明自己的成分，但这产生了很多的问题，有些事情本不需要证明什么，做好就可以了，而有些东西更是证明不出来的。如果创业者很多的精力分散到这些事情上，创业就很难成功。
3.能力不足
创始人的能力也是极为重要的一个因素。学习能力不足的创业者是不值得投资的。有很多创业者看上去非常的厉害，出身于大公司，在大平台里任职业经理人。但是我们要思考一个问题：他还能再学习吗？他还能再学会什么？如果没有这个平台，让他和其他创业者一起竞争，他是否还有足够的能力？
4.缺乏对于成功的欲望
投了很多项目以后会逐渐发现各地的文化有很大的区别。首先是北京，北京有非常多的思想高大上的创业者，讲理想、讲故事、讲情怀，就是不做实际的事情，但是偏偏要很多钱，这是北京的特点。而广州的创业者却十分实在，他们做的所有的业务都是有现金流的，他们的想法是说我要赚钱；等到融了很多钱，业务做好后，他的想法是我要融更多的钱，挣更多的钱。
四川的创业者有个特点，十分悠闲，他们只要日子过得舒服就行了，不需要赚那么多的钱，创业者也不希望自己那么辛苦，这是特别典型的成都创业者。我们认为，没有欲望的人是做不大的。对我们而言，我们不仅仅只是希望让创业者赚点钱，虽然个人投资可以接受分红，但是对于机构来讲却不是这样的。
5.没有交际圈
创始人没有交际圈子是非常可怕的，某种程度上意味着他很宅，也许还意味着他个人的社交能力出现了问题。此外这种人寻求企业帮助的能力也会大幅度的下降。
6.没有追随者
拥有追随者其实是对创始人的一种证明。非常有能力、能带队伍的创始人，一定都有一些追随者。我们曾经看过一个项目，那个创始人本来是做开发的，自称是科学家。后来我跟他聊了后也相信了，他看上去也的确很像科学家，而且他们团队有7个人都是从很高大上的公司出来的，也都是在各个方面非常出色的人才，年薪都是大几十万。可是这些人都很崇拜那个创始人，这些人觉得他太牛了都愿意追随他来创业，这就是一种证明。如果你发现某个一个人的创业团队，一定要看他是因为找了很长时间没有人愿意追随他，还是说他一个人就能把事做好而且团队很快就能补齐。事实上大量的一个人的团队往往因为创始人自身的问题，永远都无法补齐。
7.过度焦虑与盲目乐观
创业本身会有很多的磨难、问题和痛苦，但是创业不是一件消极的事情，而是一个积极的事情。创始人的心态要好，不能过度的焦虑。当然实际上比较常见的情况是创业者盲目乐观，很多创业者一厢情愿地认为，我今年虽然什么都没有，但是年底可以做到一个亿，明年可以做到10个亿，这样的创始人也要谨慎投资。
8.格局不够
创业者的格局至关重要，这一点决定了创业者能否做出一个百亿、甚至是千亿的企业。Snapchat是2012年9月才上线的提供阅后即焚的聊天服务公司，在2013年6月的时候融了8000万美金，融资后估值8亿美金，这个数可能还有所夸大。到了2014年6月，Facebook给了一个收购邀约，出资35亿美元（据说当时腾讯也给了邀约，金额达40亿美金）。
从2012年的9月到2014年的6月，不到2年的时间，估值达到35亿美金，请问大家，你们会卖吗？ Snapchat的团队选择没有卖，他们今年2月又融了一轮6多亿美金，投后接近200亿美金。那么他们为什么没卖？这点很重要，因为他们认为自己真正能把一个梦想变成现实，他们非常了解自己做的的事情，非常了解他们自己的业务，他们坚信凭借产品的价值、用户以及他未来的业务拓展方式，他们的公司估值肯定不止有40亿美金。我们要找到的就是这样有大格局、能够认清自己发展前景的创业者。
第三类：结构不佳的创业团队
创业团队结构不佳是最为严重的硬伤。结构不佳的项目通常很难被纠正。结构不佳，多数是指股权结构。
1.一人独大
我们经常见到有创业团队中一个创始人股权非常大，占95%，剩下五个合伙人每个人一个点。对这种团队的看法是：投资这样的团队，其核心就是投资一个人。其实一个人的团队并不一定是最糟糕的，但是怎么去评价最核心的这个人是一个很重要的问题。创始人给其他合伙人每人一个点，这个不是最主要的问题，是他如何做出给每人一个点的决策，这个决策对他来讲，又意味着什么。这样的团队，通常创始人是没有胸怀的，没有胸怀的人就组建不了最好的团队。短期之内这样的团队可能战斗力非常强，一个人事无巨细做的非常棒，但是长期来看，一个企业终究是一个团队合作的事业，团队合作在整个企业发展过程中会变的越来越重要。这点过了天使阶段后，会愈发明显。
2.团队均分
团队股均分也是一个问题，但是这个问题不那么绝对。如果大家去看携程上市时候的股份结构，会发现那四个合伙人的股份很平均，基本上相差就一两个点，但是这种理想的情况很少见。股份均分通常意味着没有老大，而没有老大的团队是不能投的，因为你不知道谁会坚持到最后，谁会承担所有的责任。这种情况下所有人都可以说对不起，我这儿抗不住了，找别人解决吧，最终最后找的那个人被迫当老大来做决定，所以当创业团队产生均分的结构，就意味着没有人在关键时刻主动地做出决定，这是一个很重要且严重的问题。
3.夫妻店
夫妻店，或者是家族企业形式的创业团队也有些问题。虽然我们有时也会投资一些这种团队，但是还是要给大家讲一个实际的例子。我们两年多前投了一个影像工具的夫妻公司，当时业绩还算出色，但自我们投资起三个月后，突然那个太太就被查出患有癌症，然后两个创始人共同选择不再继续创业。所以夫妻店是一个非常大的风险，我们希望创业团队把创业风险做一些适度的均摊。
案例：英诺天使合伙人王晟（就是我自己）跟北软天使创始合伙人王童是亲兄弟，王童的基金也是英诺天使基金共同发起的。但是试想一下，如果你们都是我们的LP，如果这个基金就是我们兄弟两个GP来管事儿，你们每个人给我几百万，交给我们两个人来做，你们会有担心吗？你们肯定会有，因为我们哥俩说怎么弄就怎么弄了，家族企业也一样。
4.大企业孵化
大企业孵化的项目可能会有两个问题：一个是股份结构不合理的问题，通常出现在大企业中；另外一个特别重要的问题，孵化不是创业，尤其是大企业孵化。孵化是给了你钱，给了你人，所有的事情都不用你去操心，这个人没有真正的独当一面，也没有独自承担创业的风险。很多大企业孵化出来的项目创始人其实就是打工的，这是它的本质。
5.团队临时拼凑
临时拼凑的创业团队可能面临两个严重的问题：一，职责不清晰，这个情况和大企业内部孵化项目的情况类似，二，愿景不一致，创业团队内部存在分歧。一个团队最重要的是一个创始人，但是通常情况下我们还是喜欢同时约一两个人来聊，问问张三、李四，为什么这么做？因为我们要看他们对创业的愿景是不是一致。
有时候你会发现这些人的想法根本就不一样，发现他们是一个临时拼凑的团队，缺乏默契，也缺乏长期合作的可能性，这样的项目不适合之所以分析一些负面的问题是因为负面问题比较容易对号入座，大家可以想想有些项目是不是应该打个折扣，甚至是有些项目还要不要投。当然萝卜白菜各有所爱，或许不认同，但是希望在以后投资生涯中遇到这些人的时候多加留意，谨慎出手。（文/王晟 来自英诺天使公众号）
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