戈壁创投蒋涛：VC量化是发展方向，赛道第一、人选第二！

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智能化VC时代就要到来？种种迹象表明，这个行业就要到了可以依靠计算机做简单处理，替代人工扫项目的时代了。9月，华兴推出逐鹿X，对接投资人和创业者； 峰瑞资本创始人李丰也宣称正在做一款互联网系统，用来做投资管理，未来甚至会颠覆现有模式；10月，美国创投平台的Angellist入华，获中科招商4 亿美元融资，用互联网做投资管理的热度持续高涨。在这样的背景下，国内一家做“量化VC”的投资机构受到关注。

戈壁创投合伙人蒋涛表示，VC未来会向一个更智能化、精细化的方向发展，从长远来讲，人和机器会密不可分。本文由新京报作者@曾庆雪根据戈壁创投合伙人蒋涛专访内容整理。

周期对早期投资影响不大

戈壁创投倾向于投资哪些领域？

蒋涛：我们认为互联网将对传统行业带来更为深远的影响和升级，其中衣食住行的市场很大，对此我们进行了很深的布局。在食的方面，新农业有很大机会，比如农产品的预售，以及农产品流通、农资、土地众筹等。互联网对于农业的变革目前只是尚在表面，机会还有很多。在行的方面，我们在关注智能出行工具和车载智能，在二手车与车后服务领域已经做了布局。同时我们还看好基于互联网自身变革的领域，比如大数据、云计算等。

上门O2O里面，你比较看好的行业有哪些？

蒋涛：看好上门洗衣、汽车保养这种标准化的服务。对于美容美发、阿姨保洁、按摩这种半标准化或者非标准化项目，感觉不确定性很大。就拿按摩来说，如果能创造一种新的消费场景，比如办公室能接受，说不定还有机会，但不是所有公司的文化会允许这个。还有上门美业，实际上你在帮这些手工艺者做一个CRM，如果开始收佣金，老客户的跳单是可以预见的。越是标准化的服务，平台的价值越大，越是个性化的服务，平台相对价值就小，给收入带来更大的挑战。

戈壁是怎么挑选项目的？

蒋涛：我们推出了一个绿洲计划，给创业者提供一系列的服务，首先是报名；收集到报名的案子以后，戈壁的投资经理分行业对项目做粗评，选择6–8家报名的企业，参加每月一次的demo day；路演之后我们当天就会讨论，直接就能给出结论、投资意向和金额，最终一般会投1-2家企业，每年大概会投十几家。在企业需要下一轮融资时，我们举办VC day，帮助企业融资。除此之外，还有一个行业的open day，吸引一些同一赛道的创业者，比如O2O、在线旅游、智能硬件、企业云服务等领域，包括知名企业，分享行业经验。

对早期投资来讲，每年投20几个项目，这个速度其实不算快。

蒋涛：和2014年的热度来讲，这个速度是不快的。2014年很多基金都投了50个以上的项目，但我们只投了20个。其实从2012年以来，戈壁基本会稳定在这个速度。今年下半年形势不太好，投资整体变冷，我们也还是保持这个节奏，投资项目也超过20个，下半年还偏多一点。市场热我们认为应该要少投一点，市场冷我们反而认为应该多投一些。

这种投资逻辑有点不一样？

蒋涛：对，从我们的经验出发，市场偏冷的时候，好项目不会变得更少。企业会更加围绕着业务转，会专注于核心竞争力的提升，对消费者负责，而不是对VC负责。所以说，寒潮到来，对企业是有好处的。对我们来说，寒潮的时候大家都犹豫和谨慎，我们投资选择的余地更大了，也更从容了。

这是我们十几年的投资中，总结出来的经验。我们不认为过度看重周期对早期投资是一个正确的思路，保持一个适度的节奏，是早期投资应对市场周期最好的方式。

对早期投资来说，市场热的时候，投资风险就会低很多，因为总会有人接盘，所以就不需要有顾虑啊？

蒋涛：早期投资很少有人会中途退出，最后成绩是看你收到了多少现金回报，而不是你账面上的估值翻了几倍。我开始投了100万，后续有热钱进来，我的账面价值好像涨了十倍，但是再过几年，突然从1000万跌到100万，然后就变零了，拉手网不就是这样的吗？国内很多基金，因为比较年轻，他需要这种好看的业绩，但是追求短期的、账面上的成绩单是没有意义的，成熟的LP是看最后拿到多少现金。

不担心错过这一波的创投热潮吗？

蒋涛：你看到的是创业的热潮，我看到的是资本的泡沫。从现在去看，去年投的很多项目都有泡沫。我们判断项目的标准，不会随着市场的热度，产生剧烈的变化。

风投盘子增大，但机构数量会减少

你也认为现在有很大的泡沫，泡沫会有破裂的危险吗？

蒋涛：泡沫并不会对创业企业有太大的影响。泡沫是资本的泡沫，企业发展本身就有优胜劣汰的规律。好的企业在寒潮中不但会脱颖而出，还会创造更大的价值，没有竞争力的企业就会在竞争中淘汰，就像当年的百团大战。相较而言，反而是会有一批在投资热潮中跟风的VC会倒霉。

有人说，VC在创业者之前会迎来一次死亡潮，你觉得未来VC市场会有怎样的变化？

蒋涛：整体上而言，基于政策的鼓励，早期投资行业能够掌握的资金会越来越多，VC、天使投资、股权众筹都是如此。但是VC的数量有可能会变少，更多的资金会集中到经验丰富、能够创建品牌的VC手中。但不排除其中有一部分VC会转向众筹平台，成为领投人。

从2014年以来，很多基金裂变出来，成立新的投资机构，投资经理人也越来越多，你认为未来这个现象会逆转？

蒋涛：会逆转，但不会这么快。要从一个很长的时间阶段来看，比如10年以后，剩余的基金数量会没有你想象的多。

有一些裂变出来的基金宣称要颠覆传统VC，你觉得戈壁有可能被颠覆掉吗？

蒋涛：在VC这个行业内没有谁颠覆谁的问题。每个VC都会在发展过程中形成各自鲜明的特色，比如戈壁的特色是技术，其他机构可能没有这个技术，但是他有能力把人把项目管得很好，也可以啊。大家都有各自的招儿，各自的生存方式，只要有效，就可以在市场上共存。

量化VC：VC的智能化之路

戈壁的特色是技术，什么样的技术？

蒋涛：我们叫做量化VC。它有三个功能，首先是智能匹配。机器通过自然语义理解，读BP就可以发现项目的行业属性，然后自动分给两个匹配的投资经理，不需要人工来分，提高了效率。

第二个功能是寻找竞争者。在市场热度高的时候，这个功能会更有帮助。以往投资经理在接触一个投资项目的时候，经常会觉得这个项目很好，但是却不知道，市场上同类模式的公司可能已经有很多家。系统就会有侧重地抓取各种公开信息和我们积累的信息库，通过判断案子的关联度，把竞争对手找出来，并作出对比。

第三个功能是跟踪案子的变化，这个功能还在开发中。我们发现，当初我们没投资的项目，后续很多都陆续拿到了融资，而且做的东西有很大的改变。创业公司的变化很大，在方向和产品上都可能有调整。机器可以跟踪发现创业公司的这种改变，并提醒投资经理。

为什么要做这样一个系统？

蒋涛：因为我们觉得通过人力，不是一个好的方法。以前我们每个月接触的案源只有100个，但是现在已经突破1000个，工作量巨大。有的基金有很庞大投资团队，但是人员管理、培训、流动性，都是很大的挑战，从提高效率的角度看，VC需要这样一个系统。

借助机器来判断的智能化VC，会不会是未来的一个发展方向？

蒋涛：肯定是。VC现在处于比较原始的初期阶段，会向一个更智能化、精细化的方向发展，从长远来讲，人和机器会更加密不可分。

量化VC的系统会开放吗？

蒋涛：可能会，但是开放的对象不一定是其他VC，更有可能开放给不专业的投资人，比方说众筹的参与人。他拿不到很多数据，我们这个系统对他们会有更大的帮助。

你也提到了股权众筹，2015年以来，国家从政策层面鼓励股权众筹。股权众筹降低投资门槛，让每个人都可以做投资人，在未来有没有可能颠覆目前的投资机构？

蒋涛：长期来看，可能深远地改变VC的格局。股权众筹有很多好处，可以拓宽融资渠道，降低投资门槛，但投资人总体上没有VC专业。以后投资机构可能会消失，但专业的投资能力是需要的。在未来，VC有可能会变成一个领投人的角色，就像在美国的Angellist上，我领投项目，其他人来跟投。

戈壁有没有为这种趋势做调整吗？

蒋涛：我们有积极的参与，在京东众筹作为领投上了6个项目。但是没有更大的调整，因为短期来看，股权众筹不会对我们的生存产生太大的影响。

 

投资方法论：赛道第一，人第二

很多机构的早期投资主要是看创业者是否靠谱，你看什么？

蒋涛：我会综合地看行业、人和他做的事情。但是对戈壁来说，我们首先看赛道，在我们认可的赛道里，我们才会投，如果行业不好，我们就不进，不管这个人有多靠谱，除非我能说服他转过来。在赛道的基础上，我们才会看人。

看人主要看什么呢？

蒋涛：看人主要是看这个人以前做的事情、现在做的事情和将来的计划，因为这可以反映这个人的性格和能力。我会问这些问题，是为了看出创业者是怎么思考问题的，你将来有没有调整的余地，还是一根筋走到底的类型。但是看人不是看履历，我们也扶植了很多草根创业者。

经济转型的关键在互联网+

从2014年以来，经济增速放缓对创投有没有影响？

蒋涛：其实影响不大。整个盘子的增长很重要，但是你要看原来的盘子是怎么增长的。原来主要是依赖对于基础设施建设的投资，这本来就对以互联网为代表的新经济影响不大，互联网一直都在蓬勃发展。而早期投资看的就是新经济的机会，所以经济增速变缓并不会对创投行业产生很大影响。

新经济能给中国带来什么？

蒋涛：中国经济要转型，就要培育更有竞争力的企业。在全球化的今天，一个国家的实力主要是通过企业的创新力和竞争力来体现的。现在，中国有竞争力的企业在数量和质量总体上偏低。除了资源垄断性的企业，中国在世界上真正有竞争实力的就是互联网企业，比如阿里巴巴和腾讯。所以，目前最重要的就是要抓住互联网深入改变传统行业的机会，让更多这样的公司涌现出来。

你觉得互联网化是提高企业竞争力和创新力的好机会？

蒋涛：互联网就像是电力革命一样，可以改变原有的、落后的价值链。在互联网时代，很多行业都面临着重新洗牌，抓住洗牌的机会，就有可能脱颖而出。比如银行，以现有的方法去做，我不觉得中国的银行在竞争力上可以和美国的银行相提并论，但是互联网银行未来完全有可能。所以说，如何让互联网更多地渗入实体经济里面，才是中国经济转型未来要考虑的关键问题。（完）